Pada hari Selasa, imbal hasil Treasury AS bertenor sepuluh tahun sempat naik melampaui 5% dan ditutup di sekitar 4,99%, mencatat kenaikan 11 bps dalam sehari. Imbal hasil bertenor dua tahun naik lebih cepat, melonjak 17 bps ke 4,74%. Pasar obligasi bereaksi terhadap dua pendorong utama: inflasi AS tercatat lebih tinggi daripada prediksi, dan lelang tenor sepuluh tahun menunjukkan lemahnya permintaan.

Apa yang terjadi

Inflasi. Harga konsumen AS naik 0,4% month-on-month pada Oktober, dibandingkan konsensus 0,3%. Inflasi inti tercatat 0,3% dibanding ekspektasi 0,2%.

The Fed. Gubernur Fed, Christopher Waller, tidak menutup kemungkinan kenaikan suku bunga 50 bps pada Desember. Pasar sudah sepenuhnya memperhitungkan kenaikan pada 9 Desember dan dua kenaikan tambahan hingga Juni ke dalam harga. CME FedWatch memperkirakan probabilitas kenaikan 50 bps sekitar 13%.

Lelang. Treasury AS menjual obligasi sepuluh tahun senilai USD 42 miliar dengan imbal hasil 5,02%, sedikit di atas ekspektasi pasar (5,01%). Rasio bid-to-cover turun menjadi 2,46 dari 2,77 pada lelang sebelumnya, menunjukkan permintaan terlemah sejak awal Juni.

Mengapa level 5% penting

Imbal hasil Treasury sepuluh tahun menjadi acuan bagi suku bunga KPR, biaya pinjaman korporasi, dan valuasi ekuitas. Semakin tinggi imbal hasil diperdagangkan, semakin mahal biaya pendanaan bagi perekonomian, dan semakin kurang menarik aset tanpa imbal hasil seperti emas dan kripto. Permintaan lelang yang lemah mengindikasikan bahwa para investor menuntut kompensasi yang lebih tinggi untuk memegang utang AS: defisit anggaran fiskal 2026 mencapai USD 1,99 triliun, dan biaya bunga atas utang menyentuh rekor USD 1,36 triliun.

Reaksi pasar

Dolar menguat: DXY naik sekitar 0,6% ke 102,2.

Emas turun lebih dari 2%, bergerak mendekati USD 4.000/ounce.

Pasar saham melemah: S&P 500 turun 0,4%, dan Nasdaq Composite melemah 0,7%.

Yen melemah: USD/JPY mendekati 159,00.

Berikutnya? Ini adalah hari libur di AS dan pasar Treasury tutup. Pada hari Kamis, Departemen Keuangan akan melelang obligasi 30 tahun, dan enam pejabat Fed dijadwalkan berpidato. Pada hari Jumat akan dirilis data harga produsen bulan Oktober. Jika imbal hasil obligasi sepuluh tahun bertahan di atas 5%, tekanan pada emas, saham, dan mata uang terhadap dolar dapat semakin meningkat.

Materi ini disajikan hanya untuk tujuan informasi dan analisis dan bukan merupakan nasihat investasi individual.