اليورو ينهي الأسبوع على انخفاض تحت ضغط من الدولار. يتداول زوج EUR/USD قرب 1.1063، في حين أن الارتداد الذي شهده أمس حتى 1.1099 قد تلاشى بالكامل. أدنى مستوى خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية كان عند 1.1046، وخلال جلسة الليل بالكاد تحرك السعر، محافظًا على نطاق تداول بين 1.1050 و1.1064.

السبب هو أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قدّم أمس إشارات متشددة، وكانت أكبر مفاجأة هي تغيّر نبرة Mary Daly. فبعد أن كانت تقول سابقًا إن السياسة النقدية في وضع جيد، أصبحت الآن ترى أن هناك حاجة إلى مزيد من التشديد. وبحسب تصريحها، فقد امتدت الضغوط السعرية إلى ما وراء القطاعات المرتبطة بالتعريفات الجمركية والنفط، وأصبحت الشركات تمرر التكاليف المتزايدة إلى العملاء بدرجة متصاعدة. كما أكد John Williams هو الآخر موقفًا متشددًا؛ إذ قال إن التضخم لا يزال مرتفعًا حتى في أحدث البيانات، وإن هناك حاجة لاتخاذ إجراءات مع مرور الوقت لإعادته سريعًا وبشكل مستدام إلى مستوى 2%. وحتى سبتمبر الماضي، كان يرى أنه لا حاجة للتسرع بعد أول زيادة في الفائدة؛ أما الآن فيصف الإشارات بأنها واضحة للغاية، والاقتصاد بأنه قوي، وسوق العمل في حالة تحسّن، والتضخم بأنه مستمر.

هذه التصريحات جاءت فوق خلفية متشددة أصلًا. ففي وقت سابق من الأسبوع، أشار Christopher Waller إلى إمكانية رفع بمقدار 50 نقطة أساس إذا لم يتحسن التضخم، وتحدثت Lorie Logan عن ما لا يقل عن زيادتين إضافيتين، واعتبر Austan Goolsbee تقرير أكتوبر مثيرًا للقلق. على هذه الخلفية، أصبحت البيانات الأخرى الصادرة أمس ثانوية. بلغت طلبات إعانة البطالة الأولية — أي عدد المتقدمين لأول مرة للحصول على إعانات البطالة — 200 ألف، وتراجعت مبيعات المنازل القائمة بنسبة 5.5%. السوق بالكاد تفاعل مع هذه الأرقام، والعقود الآجلة تسعّر الآن زيادات بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر ويناير ومارس. سعر فائدة الأموال الفيدرالية الآن عند 3.75–4.00% مقابل معدل الإيداع لدى البنك المركزي الأوروبي البالغ 2.50%. وطالما أن البنك المركزي الأوروبي محدود برفع وحيد متوقع إلى 2.75% في 17 ديسمبر، في حين يستعد الفيدرالي لثلاث خطوات رفع، فلن يكون لدى اليورو أساس لتعافٍ مستدام.

اليوم سيتجه تركيز السوق إلى القراءة الثانية للناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث في منطقة اليورو وبيانات التوظيف. يوضح الناتج المحلي الإجمالي مدى نمو الاقتصاد؛ والإجماع يتوقع تأكيد نمو عند 0.4% على أساس ربع سنوي و1.3% على أساس سنوي، دون تغيير عن التقدير الأولي. للمقارنة، كان نمو الربع الثاني 0.6%، وجاءت القراءة الأولية للربع الثالث أعلى من توقعات النمو البالغة 0.2%. ومن المتوقع أن يرتفع التوظيف بنسبة 0.2%، ارتفاعًا من 0.1%. وستُستكمل الصورة ببيانات الميزان التجاري، حيث يُنتظر أن يتقلص العجز من 6.8 مليار يورو إلى 4.5 مليار يورو، وببيانات أسعار المستهلك في فرنسا، التي يُتوقع أن تؤكد أرقام أكتوبر — +0.4% شهريًا و+3.4% سنويًا. البيانات الجيدة قد تمنح اليورو فرصة للتعافي في نهاية الأسبوع، لكن معظم التوقعات تشير إلى تأكيد القراءات السابقة؛ لذا فإن أي تحرك ملحوظ سيتطلب مفاجآت. وفي غيابها، في رأيي، سيظل الدولار المرجع الأساسي.

الزخم

السعر الآن عند 1.1063، داخل نطاق بين 1.1036 و1.1069. أي تحرك خارج هذا الحد يعتبر اختراقًا، لكن لمسة واحدة لا تكفي — هناك حاجة إلى تأكيد، أي أن تغلق عدة شموع متتالية على إطار الخمس دقائق فوق المستوى أو تحته. وإلا يمكنك بسهولة الوقوع في فخ اختراق كاذب يعود بعده السعر إلى النطاق.

من الأعلى، يظل مستوى 1.1069 فعّالًا. إغلاق فوق هذا المستوى يفتح الطريق نحو 1.1102 ثم 1.1133. لا يفصل السعر عن هذا المستوى سوى ست نقاط أساس تقريبًا، وقد اقترب منه بالفعل خلال جلسة الليل. لكن هناك حاجة إلى محفز لكسر هذا المستوى، في حين أن جدول البيانات في منطقة اليورو خالٍ تقريبًا، ومعظم الإصدارات لا تتعدى تأكيد الأرقام السابقة. الفرصة الوحيدة ستكون في بيانات توظيف أقوى من المتوقع بشكل مفاجئ — وهو سيناريو لا أعلّق عليه آمالًا كبيرة.

من الأسفل، المرجع هو 1.1036؛ فالإغلاق دونه يقود إلى 1.1004 ثم إلى 0.9973. أعتبر هذا الاتجاه هو الأساسي حاليًا. الخلفية تظل داعمة للدولار — إذ أضاف الفيدرالي مزيدًا من التشدد أمس — بينما يفتقر اليورو إلى محفزات ذاتية. تفصل السعر عن هذا المستوى حوالي 27 نقطة أساس، ويجب أولًا كسر قاع أمس عند 1.1046. إذا فعل السعر ذلك وأغلق تحته، قد يكون الهبوط سريعًا، لكنني لا أفضل الدخول عند أول لمسة للمستوى.

Mean Reversion

هنا مستويان: 1.1071 و 1.1045. المرجع العلوي 1.1071 يقع على بُعدين فقط (بيبين) فوق نقطة الاختراق 1.1069، ويحتاج المتداول المبتدئ إلى حذر خاص هنا. لا يمكنك تحديد طبيعة الحركة من مجرد لمسة واحدة. إذا اخترق السعر مستوى 1.1069، ووصل إلى 1.1071، ثم عاد سريعًا إلى ما دونه، فإن سيناريو الارتداد يكون فعّالًا، وعندها أفكّر في البيع مع إيقاف خسارة فوق 1.1080 مع هامش بسيط. أمّا إذا أغلق السعر بثبات فوقه، فهذا يعد اختراقًا حقيقيًا، وعندها يُمنع البيع من تلك المنطقة. الفارق بين هذين السيناريوهين قد يستغرق بضع دقائق فقط، لذلك من الأفضل تجاوز رد الفعل الأول داخل المنطقة.

المرجع السفلي 1.1045 يقع على بُعد تسعة بيب فوق نقطة الاختراق 1.1036، ويتطابق تقريبًا مع قاع الأمس عند 1.1046. هذا يعني أن المشترين ظهروا هنا بالفعل مرة من قبل. السيناريو هو التالي: يهبط السعر إلى 1.1045، يفشل في التماسك دونها، ثم يعود إلى الأعلى؛ عندها أبحث عن الشراء مع إيقاف خسارة تحت 1.1036 مع ترك هامش أمان. احتمال حدوث هذا الارتداد يكون أعلى إذا لم تظهر اليوم تعليقات جديدة متشددة من جانب الفيدرالي، وبدأ السوق في جني الأرباح مع نهاية الأسبوع. أمّا إذا أغلق السعر بثبات دون 1.1045، فيتم إلغاء سيناريو الارتداد، ويُفعَّل سيناريو الاختراق الهابط.